Accorhotels cède le contrôle de sa branche immobilière AccorInvest

L’hôtelier français a finalement cédé 55% de son pôle immobilier AccorInvest. Une opération attendue qui ne déchaîne toutefois pas les passions des investisseurs.

Enfin ! Après des mois d’attente, le sixième hôtelier mondial va vendre 55% de sa branche immobilière AccorInvest à un pool d’investisseurs comprenant notamment deux fonds souverains (le saoudien PIF et le singapourien GIC) et des investisseurs institutionnels (Colony NorthStar, Crédit Agricole Assurances, et Amundi).

Il s’agit d’un portefeuille de 891 hôtels principalement localisés en Europe. Le montant brut de cette transaction s’élève à 4,4 milliards d’euros sachant que la valeur brute des actifs d’AccorInvest est estimée à 6,25 milliards d’euros.

Cette annonce était grandement anticipée si bien que l’action perdait 2% le 28 février en fin de matinée.

À la suite de cette transaction, les dirigeants envisagent d’ores et déjà de consacrer 1,35 milliard d’euros à un programme de rachat d’actions sur une période de deux ans, ce qui laisse un trésor de guerre de 1,5 milliard d’euros pour poursuivre des opérations d’acquisitions.

Pour un analyste d’Oddo, cette opération permettra au groupe de réaliser des rachats de taille modeste dans le domaine du digital.

Une valorisation tendue

S’agissant des perspectives d’AccorInvest, Sébastien Bazin, le PDG du groupe, a confirmé l’objectif de porter l’excédent brut d’exploitation de 600 millions d’euros en 2016 à 900 millions d’euros en 2021, soit une progression de 45%.

Accorhotels tente de devenir un opérateur de marques dont le bilan ne sera plus affecté par le foncier.

Mais le titre reste cher avec un rapport valeur d’entreprise (dette nette plus capitalisation boursière) sur résultat opérationnel prévu cette année à 23,9, contre une moyenne historique de 17,9.

Nous restons donc à conserver sur une action qui affiche une performance satisfaisante depuis le début de l’année (+9%) mais n’a quasiment rien gagné sur trois ans (+3%).

lerevenu.com